CAMS趨勢(shì)具體是什么 全球變暖帶來(lái)的危害

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融工程學(xué)再評(píng)價(jià)企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)方面有何不同，全球變暖對(duì)中國(guó)影響，ead是什么意思？

本文導(dǎo)航

• 企業(yè)套期保值條件
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企業(yè)套期保值條件

　　今年，當(dāng)以往最受投資銀行青睞的沃頓、芝加哥、哥倫比亞商學(xué)院的MBA們畢業(yè)的時(shí)候，這些天之驕子們卻發(fā)現(xiàn)他們想進(jìn)入投資銀行工作的難度比往年大大增加了，除了因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣以外，還有一個(gè)主要原因是他們有了一個(gè)雖然年輕卻很強(qiáng)大的對(duì)手——金融工程碩士，MFE(Master in Financial Engineering)！

　　到底什么是金融工程？筆者抱著疑惑通過(guò)E-mail咨詢了畢業(yè)于加州伯克利大學(xué)哈斯商學(xué)院的劉華先生。劉華畢業(yè)于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)系，在某著名跨國(guó)公司作了幾年財(cái)務(wù)工作后，發(fā)現(xiàn)自己并不喜歡這種工作，他想進(jìn)入更具挑戰(zhàn)性的金融領(lǐng)域。然而沒(méi)有相關(guān)學(xué)歷，想找到金融方面的工作談何容易。于是，劉華打算申請(qǐng)MBA，在考完GMAT后，他發(fā)現(xiàn)加州伯克利大學(xué)哈斯商學(xué)院除了提供MBA學(xué)位外，還提供MFE金融工程碩士學(xué)位，而且只需一年即可獲得學(xué)位。于是他抱著試一試的念頭申請(qǐng)了MFE，為了增加自己的機(jī)會(huì)，他參加了GRE數(shù)學(xué)Sub考試。本來(lái)他沒(méi)抱太大希望，沒(méi)想到當(dāng)年MBA申請(qǐng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，雖然他的GMAT成績(jī)和工作背景都相當(dāng)優(yōu)秀，但他所申請(qǐng)的幾所商學(xué)院MBA全都遭拒絕。而當(dāng)收到伯克利大學(xué)MFE的錄取通知的時(shí)候，他坦言驚訝大于歡喜。經(jīng)過(guò)一年高強(qiáng)度的學(xué)習(xí)，再經(jīng)過(guò)激烈的應(yīng)聘競(jìng)爭(zhēng)，雖然面臨著經(jīng)濟(jì)不振的壓力，劉華還是獲得了美菱、摩根斯坦利、雷曼兄弟、所羅門史密斯等著名投資銀行的青睞。劉華選擇了在摩根斯坦利銀行舊金山分部從事金融衍生物交易的工作。他說(shuō)，雖然沒(méi)能進(jìn)入他最向往的高盛公司，他對(duì)現(xiàn)在的工作仍然十分滿意，他坦言現(xiàn)在的工作是在一年多以前所不敢想象的。以下是筆者得到的關(guān)于金融工程的介紹。

　　金融工程在不同的大學(xué)有不同的名稱：Financial Engineering， Financial Mathematics，Mathematical Finance，Computational Finance , 然而無(wú)論是叫金融工程，金融數(shù)學(xué)，數(shù)學(xué)金融還是計(jì)算金融，它們的實(shí)質(zhì)都是一樣的——it represents the emerging discipline wherein mathematical tools are used to model financial markets and solve problems in finance，即以數(shù)學(xué)工具來(lái)建立金融市場(chǎng)模型和解決金融問(wèn)題的新興學(xué)科。近年來(lái)，由于金融創(chuàng)新層出不窮，金融市場(chǎng)發(fā)展得越來(lái)越復(fù)雜，在以往傳統(tǒng)的股票和債券上發(fā)展出了期貨、期權(quán)等一系列新型投資工具，這就是通常所說(shuō)的金融衍生物。而如何對(duì)這些金融衍生物進(jìn)行定價(jià)，是投資銀行所面臨的一個(gè)難題。同時(shí)，由于金融投資工具的復(fù)雜化，一些基金管理公司越來(lái)越感到傳統(tǒng)的投資方式難以保持基金的高成長(zhǎng)率，他們需要設(shè)計(jì)出更加高級(jí)的投資組合來(lái)獲得盈利。因此，他們大量需要那些既通曉金融市場(chǎng)又有數(shù)學(xué)應(yīng)用能力的復(fù)合型人才，而這樣的人才在市場(chǎng)上極為稀缺。金融工程就是為了培養(yǎng)這樣的人才而產(chǎn)生的。金融工程是一門綜合了金融學(xué)、數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)科學(xué)的交叉學(xué)科，其課程通常由大學(xué)的商學(xué)院、數(shù)學(xué)系和工程學(xué)院聯(lián)合授課，其課程由于集中于金融領(lǐng)域，所以深度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)MBA金融方面的課程，通常包括股票市場(chǎng)分析、投資組合分析、期貨和期權(quán)、資產(chǎn)定價(jià)、資本預(yù)算、固定收益分析、利率模型、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等課程。金融工程碩士的學(xué)習(xí)時(shí)間一般為全日制1年，同MBA一樣，是一種職業(yè)教育(Professional Education)而非學(xué)術(shù)研究教育(Academic Research Education)，因此無(wú)需撰寫碩士論文。其全部課程均圍繞金融學(xué)的應(yīng)用展開(kāi)，具有實(shí)用性很強(qiáng)的特點(diǎn)，最適合那些立志于從事金融工作的年輕人。在美國(guó)，持有金融工程碩士學(xué)位的人才在市場(chǎng)上炙手可熱，基本上全部被各大投資銀行、基金管理公司、保險(xiǎn)公司、風(fēng)險(xiǎn)投資公司所聘用。

　　MFE和MBA有什么不同？MBA是一種泛面商科教育，而MFE則是專門培養(yǎng)高級(jí)金融人才的專項(xiàng)教育。金融工程碩士的課程全部集中于金融領(lǐng)域，如果你感興趣的是會(huì)計(jì)、市場(chǎng)營(yíng)銷或人力資源管理，那你應(yīng)該是去學(xué)習(xí)MBA課程，因?yàn)镸BA的課程更廣泛。此外，申請(qǐng)金融工程碩士不需要有工作經(jīng)驗(yàn)，這和MBA有很大不同，但是，申請(qǐng)金融工程碩士要求申請(qǐng)者在大學(xué)本科必須修過(guò)兩門課——微積分和統(tǒng)計(jì)，因此不適合那些大學(xué)學(xué)文科的人們。最后，MFE的學(xué)習(xí)是一年，而MBA由于課程覆蓋面廣而通常需要兩年。

　　據(jù)筆者了解，現(xiàn)在，已經(jīng)有不少美國(guó)大學(xué)開(kāi)設(shè)了金融工程的課程，如加州伯克利大學(xué)、普林斯頓大學(xué)、斯坦福大學(xué)、芝加哥大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)、康奈爾大學(xué)、密西根安阿伯大學(xué)、卡耐基梅隆大學(xué)、紐約大學(xué)、南加州大學(xué)等等。除美國(guó)外，有英國(guó)的牛津大學(xué)和愛(ài)丁堡大學(xué)，加拿大的多倫多大學(xué)和約克大學(xué)，等等。亞洲的國(guó)家中，新加坡作為東南亞金融中心走在了前列，新加坡國(guó)立大學(xué)和南洋理工學(xué)院都開(kāi)設(shè)了相應(yīng)的課程。更多的大學(xué)可以查看國(guó)際金融工程師聯(lián)合會(huì)IAFE (International Association of Financial Engineers) 的網(wǎng)址，其中有各所開(kāi)設(shè)MFE課程的大學(xué)的鏈接，網(wǎng)址是：http://www.iafe.org/educate/fe_schools.ihtml

　　筆者列舉了幾所著名大學(xué)金融工程項(xiàng)目的相關(guān)鏈接

　　建立在商學(xué)院的有

　　University of California, Berkeley

　　Haas School of Business,

　　Master in Financial Engineering

　　http://haas.berkeley.edu/MFE/index.html

　　Carnegie Mellon University

　　Graduate School of Business

　　Master of Science in Computational Finance

　　http://student-2k.gsia.cmu.edu/mscf/

　　建立在工程學(xué)院的有

　　Princeton University

　　Department of Operations Research & Financial Engineering

　　M.S.E. in Operations Research and Financial Engineering

　　http://www.orfe.princeton.edu/graduate/index.html

　　Columbia University

　　Department of Industrial Engineering and Operations Research

　　M.S. in Financial Engineering

　　http://www.ieor.columbia.edu/finance.html

　　Cornell University

　　School of Operations Research and Industrial Engineering

　　Master of Engineering in Financial Engineering

　　http://www.orie.cornell.edu/me...ables/financial1.html

　　University of Michigan, Ann Arbor

　　College of Engineering

　　Master of Science in Financial Engineering

　　http://interpro.engin.umich.edu/fep/

　　建立在數(shù)學(xué)系的有

　　Stanford University

　　The Departments of Mathematics and Statistics

　　MS in Financial Mathematics

　　http://math.stanford.edu/FinMath/

　　University of Chicago

　　Department of Mathematics

　　Master of Science in Financial Mathematics

　　http://finmath.uchicago.edu/

　　New York University

　　Department of Mathematics

　　Master of Science in Mathematics in Finance

　　http://math.nyu.edu/financial_mathematics/

　　University of Southern California

　　Department of Mathematics

　　Master of Science in Mathematical Finance

　　http://www.usc.edu/dept/LAS/CAMS/MF/

　　加拿大的大學(xué)

　　University of Toronto

　　Masters Program in Mathematical Finance

　　http://www.math.toronto.edu/finance/

　　York University

　　Graduate Diploma in Financial Engineering

　　http://www.yorku.ca/fineng/

　　英國(guó)的大學(xué)

　　University of Oxford

　　Oxford Centre for Industrial and Applied Mathematics

　　Postgraduate Diploma in Mathematical Finance

　　http://www.conted.ox.ac.uk/courses/mathsfinance/

　　The University of Edinburgh

　　Management School

　　MSc in Financial Mathematics

　　http://www.cpa.ed.ac.uk/prosp/...ncialMathematics.html

　　在亞洲，新加坡已經(jīng)走在了前列

　　National University of Singapore

　　Centre for Financial Engineering

　　Master of Science in Financial Engineering

　　http://cfe.nus.edu.sg/msc_fe.htm

　　Nanyang Technological University

　　Nanyang Business School.

　　Master of Science in Financial Engineering

　　http://nbs.ntu.edu.sg/Programmes/Graduate/MFE/

　　更多的，請(qǐng)看此鏈接 http://www.iafe.org/educate/fe_schools.ihtml

　　什么是金融工程

　　在過(guò)去的幾十年中，特別是近二十年來(lái)，在全球范圍，融資與其相關(guān)的技術(shù)環(huán)境發(fā)生了很大的變化，可以說(shuō)，沒(méi)有現(xiàn)代高科技特別是信息技術(shù)的飛速進(jìn)步，就不會(huì)有金融變革的發(fā)生。在今天的金融業(yè)中，任何正常的金融交易和業(yè)務(wù)活動(dòng)，都離不開(kāi)對(duì)國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)信息的掌握和分析，離不開(kāi)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)和相關(guān)的高級(jí)計(jì)算機(jī)應(yīng)用系統(tǒng)特別是一些分析預(yù)測(cè)系統(tǒng)。在這些分析中，為了中和由于市場(chǎng)利率或匯卒波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)必須對(duì)各類金融產(chǎn)品進(jìn)行有效地定價(jià)和套期保值，換言之，必須能作到預(yù)先對(duì)金融資產(chǎn)作出科學(xué)合理的安排與設(shè)計(jì)，這就誕生了金融工程。

　　確切他講，金融工程是在8O年代未出現(xiàn)的一門新興工程型學(xué)科。它將現(xiàn)代工程方法和高新技術(shù)引人金融領(lǐng)域，綜合運(yùn)用各種工程的、信息的方法（包括數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)拓?fù)?、仿真模擬、數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)等眾多的現(xiàn)代信息技術(shù)），對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和實(shí)施操作，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)造性地解決復(fù)雜環(huán)境下的各類金融問(wèn)題。所以一方面金融工程需依賴數(shù)值計(jì)算、圖表和仿真技術(shù)，另一方面它又離不開(kāi)金融市場(chǎng)的實(shí)踐。但是所有這些都離不開(kāi)現(xiàn)代信息技術(shù)的支持，特別是計(jì)算機(jī)技術(shù)、通訊技術(shù)及其應(yīng)用系統(tǒng)的支持。所以專家們?cè)缇椭赋觯航鹑诠こ虒W(xué)產(chǎn)生的背景是金融產(chǎn)業(yè)與信息產(chǎn)業(yè)的聯(lián)盟。

　　今天金融產(chǎn)業(yè)已經(jīng)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)一樣，面臨著產(chǎn)品推陳出新的課題。所以它就必須面對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)與工藝、營(yíng)銷和交易市場(chǎng)等一系列問(wèn)題。正是為了支持金融產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，使得金融工程成為可以支持金融產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的一門工程學(xué)科。

　　金融市場(chǎng)信息及其預(yù)測(cè)是全融工程的基礎(chǔ)

　　金融市場(chǎng)是金融工具或各類金融產(chǎn)品進(jìn)行交易的場(chǎng)所。在金融市場(chǎng)中，信息具有舉足輕重的價(jià)值。它對(duì)于引導(dǎo)投資者和籌資者正確合理地參加金融活動(dòng)，保證金融市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)都是十分必要的。

　　金融市場(chǎng)的實(shí)踐已經(jīng)充分表明，有效的金融市場(chǎng)依賴于信息的連續(xù)性、全面性和公開(kāi)性。必須借助于現(xiàn)代信息技術(shù)將龐雜的金融市場(chǎng)信息的收集。分析與傳播網(wǎng)絡(luò)成為可能。隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)特別是金融活動(dòng)的拓寬，其不穩(wěn)定性也越來(lái)越增大，對(duì)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融預(yù)測(cè)、增強(qiáng)預(yù)先防范能力，避免風(fēng)險(xiǎn)就變得尤為重要。

　　金融信息預(yù)測(cè)依賴于信息的采集和相關(guān)信息系統(tǒng)的建設(shè)，常言道：“巧婦難為元米之炊”。任何預(yù)測(cè)分析工作離不開(kāi)占有豐富。及時(shí)和準(zhǔn)確的信息。在金融信息的采集中，要特別注意它的時(shí)效性、前瞻性與綜合性。對(duì)金融信息的存貯。加工和利用又離不開(kāi)金融信息系統(tǒng)特別是相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)用系統(tǒng)的建設(shè)。在金融領(lǐng)域的數(shù)據(jù)庫(kù)主要應(yīng)該有：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境數(shù)據(jù)庫(kù)。金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)信息數(shù)據(jù)庫(kù)、客戶資信數(shù)據(jù)庫(kù)等。這些數(shù)據(jù)庫(kù)的建設(shè)有賴于長(zhǎng)期的積累和金融行業(yè)信息化建設(shè)的發(fā)展，也反映了三類重要的信息資源。它們的具體內(nèi)容有以下特點(diǎn)：

　　第一類金融信息屬于宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)信息，因?yàn)槿魏谓鹑谑袌?chǎng)的活動(dòng)都離不開(kāi)宏觀經(jīng)濟(jì)的變化趨勢(shì)，離不開(kāi)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的走勢(shì)。所以在這部分內(nèi)容中必須包含宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)信息、經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)與景氣循環(huán)信息以及影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各類宏觀經(jīng)濟(jì)政策信息，此外還必須包括產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)。生產(chǎn)與消費(fèi)（供給與需求）、產(chǎn)業(yè)布局等領(lǐng)域的信息。

　　第二類金融信息屬于各類金融市場(chǎng)信息，其中包括直接融資市場(chǎng)信息和間接融資市場(chǎng)信息。從信息的具體內(nèi)容來(lái)說(shuō)，又可以包括貨幣票據(jù)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯匯市場(chǎng)、貴金屬市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)等范疇的信息。

　　第三類金融信息屬于企業(yè)財(cái)務(wù)信息，特別是各類企業(yè)含上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表等。

　　所有這些都屬于寶貴的信息資源，其開(kāi)發(fā)和積累需要長(zhǎng)期而艱巨的努力。要作好這些信息資源的開(kāi)發(fā)，必須依賴于信息分類與指標(biāo)體系的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。金融業(yè)務(wù)以及相關(guān)的監(jiān)管工作的程序化和規(guī)范化。金融信息系統(tǒng)的穩(wěn)定運(yùn)行以及金融業(yè)務(wù)人員信息意識(shí)的強(qiáng)化與素質(zhì)的提高等。我們相信，隨著我國(guó)金融改革的深入，金融信息資源的開(kāi)發(fā)。深加工和利用，將日益成為一項(xiàng)意義深遠(yuǎn)的重大任務(wù)。

　　金融工程的核心是防范金融風(fēng)險(xiǎn)

　　眾所周知，所謂工程是指運(yùn)用特殊的工具或手段對(duì)一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)中全體或部分組件進(jìn)行精細(xì)的磨合和適時(shí)的調(diào)整，從而達(dá)到使之功能運(yùn)作日臻完善。其中所運(yùn)用的工具和手段就包括了金融信息資源和準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)方法。金融工程的定義則是通過(guò)金融工具的運(yùn)用，重建金融資產(chǎn)的存量，使之達(dá)到一個(gè)合意的組合，以最大限度地爭(zhēng)取效益，回避風(fēng)險(xiǎn)。

　　為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，金融工具的使用是不可或缺的。常用的金融工具包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。按分類而言，金融工具又可分為現(xiàn)貨金融工具和衍生金融工具。在現(xiàn)貨金融工具中，又涉及到四類市場(chǎng)信息：外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、情舉市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。在衍生金融工具中，又直接涉及到諸如遠(yuǎn)期比率（含遠(yuǎn)期匯價(jià)、遠(yuǎn)期利率及其協(xié)議和綜合遠(yuǎn)期外匯協(xié)議）。金融期貨（含短期利率期貨、債券期和股指期貨等）、互換和金融期權(quán)等信息。

　　風(fēng)險(xiǎn)通常與信息預(yù)測(cè)特別是與未預(yù)測(cè)到的結(jié)果和不希望發(fā)生的事件聯(lián)系在一起?？梢赃@樣來(lái)定義，即風(fēng)險(xiǎn)是指期望結(jié)果的任何變化。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，金融工程可以有兩種選擇，一是用確定性代替風(fēng)險(xiǎn)，二是僅僅換掉與已不利的風(fēng)險(xiǎn)，而將對(duì)已有利的風(fēng)險(xiǎn)保留，也就是通常所說(shuō)的“趨利避害”原則。但無(wú)論哪一種，都離不開(kāi)信息及其預(yù)測(cè)。

　　應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是，在常用的金融工程應(yīng)用中，如套期保值、投機(jī)、套利和構(gòu)造組合中，在所有這些應(yīng)用中，都有三個(gè)“離不開(kāi)”：即離不開(kāi)金融信息庫(kù)。離不開(kāi)測(cè)算模型、離不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)與決策分析。風(fēng)險(xiǎn)管理的工具和技術(shù)是金融工程的核心，金融信息則是金融工程的基礎(chǔ)。所以現(xiàn)代金融工程必須運(yùn)用現(xiàn)代金融理論，依托信息技術(shù)和信息資源的開(kāi)發(fā)，建立各種靈活有效的控制模型，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的最佳控制。

　　從去年的亞洲金融危機(jī)，使我們更加清醒地認(rèn)識(shí)到金融運(yùn)作的重要性。今年我們面臨的深化改革的重任和壓力，也使我們不得不更加深了在金融體制改革中，進(jìn)一步防范金融風(fēng)險(xiǎn)的理解和認(rèn)識(shí)。所以社會(huì)各界特別是金融部門、信息部門應(yīng)該聯(lián)手合作，加快金融信息資源的開(kāi)發(fā)，更好地運(yùn)用金融工程學(xué)的原理，研究符合中國(guó)國(guó)情的金融運(yùn)作實(shí)踐，為最大限度地回避金融風(fēng)險(xiǎn)、贏得效益而作出不懈的努力。

　　資料來(lái)源：《經(jīng)濟(jì)與信息》1999年第6期

　　20:19 | 固定鏈接 | 評(píng)論 (0) | 引用通告 (0) | 金融工程

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　　.

　　金融工程與中國(guó)金融發(fā)展

　　劉學(xué)貴

　　一、金融工程的內(nèi)涵

　　金融工程（Financial Engineering）一詞最早出現(xiàn)在50年代的西方有關(guān)文獻(xiàn)中，但作為一門科學(xué)則是在80年代末、90年代初發(fā)展起來(lái)的。80年代末，美國(guó)金融學(xué)教授芬尼迪（John·Finnerty）首次對(duì)金融工程給予界定。另外，動(dòng)態(tài)套期保值策略一組合保險(xiǎn)的創(chuàng)始人利蘭德（Hayne·Leland）和魯賓斯坦（Mark·Rubinstein）也開(kāi)始討論“金融工程新學(xué)科”。1991年，國(guó)際金融工程師協(xié)會(huì)（IAFE）成立，該協(xié)會(huì)為非盈利性組織，旨在為那些從事金融工程理論和實(shí)務(wù)的人提供聯(lián)系和交流的途徑，傳播有關(guān)信息，加強(qiáng)對(duì)金融工程的教育和研究，促進(jìn)本行業(yè)的發(fā)展。1997年初，IAFE在全球范圍已達(dá)1600多名會(huì)員。1997年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予美國(guó)斯坦福大學(xué)教授邁倫·斯科爾斯（Myron Sc－h(huán)oles）和哈佛大學(xué)教授羅伯特·默頓（Robert·Merton），以表彰他們和已故的費(fèi)希爾·布萊克(Fisher·Black）教授在期權(quán)定價(jià)領(lǐng)域所作的開(kāi)拓性研究，也反映了人們對(duì)金融工程領(lǐng)域研究的重視。人們認(rèn)識(shí)到，當(dāng)以索羅斯（G·Soros）為代表的國(guó)際炒家在國(guó)際金融市場(chǎng)上興風(fēng)作浪時(shí)，他們不是在盲目下注，而正是利用復(fù)雜的金融工程技術(shù)，設(shè)計(jì)出非常精妙的大規(guī)模套利和投機(jī)策略，矛頭所向，天翻地覆，風(fēng)聲鶴唳。

　　金融工程是一門邊緣性的新興學(xué)科，它融現(xiàn)代金融理論、信息技術(shù)、工程技術(shù)于一體，采用尖端的數(shù)理分析技術(shù)、電腦電迅技術(shù)、自動(dòng)化和系統(tǒng)工程乃至運(yùn)籌學(xué)、仿真技術(shù)、人工神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)等前沿技術(shù)，為金融領(lǐng)域開(kāi)辟了一片廣闊的天地。但是，對(duì)于什么是金融工程，經(jīng)濟(jì)學(xué)界有著不同的看法。具有代表性的：其一，美國(guó)羅徹斯特大學(xué)西蒙管理學(xué)院教授史密斯（Cifford·W·Smith）和大通曼哈頓銀行經(jīng)理史密森（Charles·W·Smithson）認(rèn)為：金融工程創(chuàng)造的是導(dǎo)致非標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)金流的金融合約，它主要指用基礎(chǔ)的資本市場(chǎng)工具組合而成新工具的過(guò)程’。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)和客戶的需求發(fā)生了顯著的變化，金融新產(chǎn)品為順應(yīng)這種變化趨勢(shì)，越來(lái)越向個(gè)性化、多功能化、高附加值和自動(dòng)化方向發(fā)展，即為客戶量體裁衣（Customize），設(shè)計(jì)出非標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)金流工具。其二，英國(guó)的格利茲（Lawrence·Galitz)教授認(rèn)為：金融工程是使用金融工具對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以獲得人們所希望的結(jié)果’。即金融工程在于實(shí)現(xiàn)某種特定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。如，對(duì)于籌資者來(lái)說(shuō)，能低成本地籌集到資金，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，能使其在證券市場(chǎng)上獲得更高的預(yù)期收益，而不必承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)。其三，芬尼迪（JOhn·Finnerty）認(rèn)為：金融工程包括創(chuàng)新性金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)與實(shí)施，以及對(duì)金融問(wèn)題給予創(chuàng)造性的解決。這里關(guān)鍵在于“創(chuàng)造”和“創(chuàng)新”，指發(fā)明新的金融工具、設(shè)計(jì)創(chuàng)新性金融手段，對(duì)企業(yè)整體金融問(wèn)題的創(chuàng)造性解決方略。綜觀三者，史密斯和史密森強(qiáng)調(diào)了非標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)金流，但是現(xiàn)金流的變化并非是金融工程的根本原因。格利茨強(qiáng)調(diào)應(yīng)用金融工具的重要性，但在許多場(chǎng)合，金融工程還包括金融制度和運(yùn)行方式上的變革。芬尼迪的定義則很好地涵蓋了目前金融工程應(yīng)用的主要領(lǐng)域，被廣為接受。

　　金融工程對(duì)特定金融問(wèn)題的創(chuàng)造性解決方法，其所依賴的還是一些基本的金融工具和手段?；镜慕鹑诠ぞ甙ü善薄葌鹘y(tǒng)工具以及遠(yuǎn)期（Forwards）、期貨（Futures）、期權(quán)（Options）、互換（Swaps）等衍生工具，這些金融工具既可以單獨(dú)使用，也可作為零部件組合起來(lái)，達(dá)到特定的金融目標(biāo)。據(jù)估計(jì)，目前新型金融工具已達(dá)3200多種，名義價(jià)值達(dá)18萬(wàn)億美元?；镜慕鹑谑侄伟ǎ鹤C券的上市與交易、電子資金劃撥等。

　　金融工程處理問(wèn)題的程序，可分為提出問(wèn)題、分解問(wèn)題、解決問(wèn)題三個(gè)階段。提出問(wèn)題即明確客戶所要達(dá)到的某種特定金融目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)有哪些困難，困難的性質(zhì)。分析問(wèn)題即在不違反有關(guān)法規(guī)的前提下，依據(jù)現(xiàn)有的金融理論、金融技術(shù)、市場(chǎng)狀況及本公司和客戶的資源狀況，為客戶提供解決問(wèn)題的最佳方案，這可能是一種全新的金融工具，也可能是一種全新的操作方式。解決問(wèn)題即按上述最佳方案開(kāi)發(fā)出新的金融產(chǎn)品，并根據(jù)金融資產(chǎn)定價(jià)理論和本公司的開(kāi)發(fā)成本計(jì)算產(chǎn)品的價(jià)值、撰寫研究報(bào)告，并對(duì)金融產(chǎn)品的運(yùn)行狀況進(jìn)行監(jiān)督。從局部來(lái)看，金融工程的運(yùn)作是參與交易各方之間一種零和博棄，但對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，金融工程的實(shí)施增加了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，提高了市場(chǎng)效率，從而不只是給一部分人帶來(lái)好處，而是為整個(gè)社會(huì)創(chuàng)造了效益。

　　二、金融工程發(fā)展動(dòng)因

　?。ㄒ唬┈F(xiàn)實(shí)動(dòng)因

　　早在1960年，美國(guó)耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬就指出布雷頓森林體系存在著自身無(wú)法克服的“流動(dòng)性困境”（Liquidit Dilemma）。果然，這種與黃金美元雙掛鉤的體系隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的相對(duì)衰弱而難以為繼，并于70年代初正式崩潰，由固定匯率制走向浮動(dòng)匯率制。匯率變動(dòng)將任何一個(gè)擁有外國(guó)資產(chǎn)或承擔(dān)外債的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人都拋入了巨大風(fēng)險(xiǎn)之中，匯率又通過(guò)“利率平價(jià)”與利率聯(lián)系起來(lái)，利率變動(dòng)亦導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。為規(guī)避這種匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)，各種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)便應(yīng)運(yùn)而生，如期貨、期權(quán)、套期保值等。從某種意義上說(shuō)，金融工程技術(shù)即為風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，此其一。其二，70年代兩次石油價(jià)格沖擊，導(dǎo)致全球通貨膨脹的加劇，通脹的壓力導(dǎo)致了市場(chǎng)浮動(dòng)利率的盛行。金融工程中的互換有時(shí)就是針對(duì)浮動(dòng)利率而設(shè)計(jì)的。其三，經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，跨國(guó)公司如雨后春筍般冒出來(lái)，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)加劇，使公司更多地以債務(wù)杠桿來(lái)增加收益，這又增加了公司對(duì)利率和匯率變動(dòng)的敏感性，需用更復(fù)雜的技術(shù)來(lái)管理公司的金融資產(chǎn)。國(guó)際貿(mào)易的本質(zhì)是充分發(fā)揮本國(guó)生產(chǎn)資源的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，而金融資源的相對(duì)優(yōu)勢(shì)為金融工程帶來(lái)了用武之地，如兩國(guó)間利率的差異，稅收的不對(duì)稱等。其四，逃避金融管制。80年代以前，基于對(duì)咧年代大危機(jī)期間美國(guó)有40％的銀行倒閉，西方各國(guó)政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行嚴(yán)格管制。如美國(guó)的《格拉斯一斯蒂格爾法案（the Glass－Steagall Act）》，規(guī)定銀行貸款業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)嚴(yán)格區(qū)分，存款規(guī)定利率上限等，這些旨在強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)安全性的措施，給金融機(jī)構(gòu)的盈利性帶來(lái)了影響。這樣，金融機(jī)構(gòu)便通過(guò)組織創(chuàng)新、工具創(chuàng)新等來(lái)逃避金融管制。凱恩(E·J·Kane）提出金融管制和金融創(chuàng)新呈互動(dòng)的螺旋上升關(guān)系。80年代之后，在金融自由化浪潮沖擊下，國(guó)際金融監(jiān)管的基本趨勢(shì)是放松管制（DeregUlation），金融創(chuàng)新更是迅猛發(fā)展，推動(dòng)了金融工程進(jìn)一步發(fā)展。

　?。ǘ├碚搫?dòng)因

　　金融理論的發(fā)展是金融工程得以確立的基礎(chǔ)。現(xiàn)代金融理論越來(lái)越多地運(yùn)用數(shù)學(xué)、模型分析法，側(cè)重于定量分析，越來(lái)越多地從微觀層面對(duì)金融進(jìn)行研究。一般認(rèn)為，現(xiàn)代金融理論始于50年代。1952年，馬克維茨（Harry Markowitz）發(fā)表了《證券選擇組合》的論文，詳盡論述了投資目標(biāo)函數(shù)、組合的方差及解的性質(zhì)等基本理論，為衡量證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)提供了基本的思路，奠定了證券投資的基礎(chǔ)。1958年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪利安尼和米勒發(fā)表了《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》，提出了現(xiàn)代企業(yè)金融資本結(jié)構(gòu)的基本——MM理論（Modigliani一Miller Theorem）構(gòu)建了現(xiàn)代金融理論的第一根支柱。60年代，威廉·夏普、簡(jiǎn)·莫森和約翰·林特納在一起創(chuàng)造了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），構(gòu)建了現(xiàn)代金融理論體系的第二根支柱。1973年，費(fèi)希爾·布萊克和邁倫·斯科爾斯發(fā)表了著名的《期權(quán)定價(jià)與公司債務(wù)》，成功地推導(dǎo)了歐式期權(quán)定價(jià)的一般模型，開(kāi)辟了金融衍生工具發(fā)展的新紀(jì)元，構(gòu)建了現(xiàn)代金融理論體系的第三根支柱。80年代達(dá)萊爾·達(dá)菲（Darrell Duffie）在不完全資本市場(chǎng)一般均衡理論方面的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究證明了金融創(chuàng)新和金融工程的合理性和對(duì)提高社會(huì)資本資源配置效率的重大意義，為金融創(chuàng)新和金融工程的發(fā)展提供了重要的理論支持。

　?。ㄈ┘夹g(shù)動(dòng)因

　　如果認(rèn)為現(xiàn)實(shí)動(dòng)因是金融工程形成和發(fā)展的“需求”因素，理論動(dòng)因是金融工程形成和發(fā)展的“供給”因素，則信息技術(shù)的發(fā)展是金融工程形成和發(fā)展的催化劑。計(jì)算機(jī)、衛(wèi)星、光纖通訊技術(shù)在金融業(yè)的普遍使用，將整個(gè)世界變成了一個(gè)地球村，信息傳遞、交易清算非常迅捷，各國(guó)的金融市場(chǎng)更緊密地聯(lián)系在一起，投資者可在倫敦買進(jìn)某種金融產(chǎn)品，也可在新加坡對(duì)沖其頭寸。技術(shù)的發(fā)展導(dǎo)致了交易成本的不斷降低。70年代初，1萬(wàn)股股票的大額交易，市價(jià)100美元的每股股票的交易成本為1美元，而90年代已下降到0．02美元。如果某市場(chǎng)一種金融工具與另一市場(chǎng)相關(guān)金融工具的價(jià)差在0．25美元，在70年代無(wú)利可圖，而在90年代，則可使金融工程師大有作為。

　　三、金融工程運(yùn)作機(jī)理分析

　?。ㄒ唬╋L(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和再分配

　　市場(chǎng)活動(dòng)總是和風(fēng)險(xiǎn)相伴，而人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是不同的，大多數(shù)人是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，希望回避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，有的是風(fēng)險(xiǎn)中立者，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取無(wú)所謂態(tài)度，少數(shù)人是風(fēng)險(xiǎn)偏好者，為獲取高收益不惜冒高風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)。金融工程正是利用這一點(diǎn)，將部分客戶承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)“賣”給另一部分客戶，或者將某一客戶承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)部分“賣”出去，其余保留。這里可將風(fēng)險(xiǎn)理解為一種負(fù)商品，賣出風(fēng)險(xiǎn)者要支付一定的費(fèi)用。這樣，風(fēng)險(xiǎn)的分配都限于各方可接受的程度，社會(huì)總效用得到提高。遠(yuǎn)期協(xié)議、期貨、期權(quán)等已成為管理風(fēng)險(xiǎn)的有效武器。

　　（二）緩解信息不對(duì)稱

　　信息不對(duì)稱指某些市場(chǎng)參與者擁有另一些市場(chǎng)參與者不擁有的信息，如公司經(jīng)理階層較之債權(quán)人掌握更多公司信息。在信息不對(duì)稱時(shí)，享有更多信息的一方將通過(guò)信息優(yōu)勢(shì)犧牲掌握信息處于劣勢(shì)一方的利益。金融工程的一個(gè)重要思路就是解決金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱問(wèn)題。其基本的方式是設(shè)計(jì)一個(gè)機(jī)制，以作“信號(hào)顯示（Signalling）”，在不違反保密原則的基礎(chǔ)上讓外部投資者據(jù)以了解內(nèi)部人所掌握的信息涵義。如可售股票的設(shè)計(jì)，規(guī)定如果在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)發(fā)行者的普通股價(jià)低于某項(xiàng)設(shè)定值時(shí)，持有者可按預(yù)先設(shè)定價(jià)格將可售回股票賣給發(fā)行者，此預(yù)設(shè)價(jià)格向投資者“顯示”了發(fā)行者對(duì)公司未來(lái)價(jià)值的看法。

　?。ㄈ┙鹑诒容^利益差異

　　大衛(wèi)·李嘉圖提出的比較利益學(xué)說(shuō)，奠定了國(guó)際貿(mào)易理論的基礎(chǔ)。其實(shí)，在金融市場(chǎng)上，也存在金融運(yùn)作的相對(duì)成本差異，通過(guò)各方的比較利益交易，可使市場(chǎng)參與各方都降低運(yùn)作成本，達(dá)到“雙贏”效果，這是金融工程運(yùn)作的重要思路。最著名的例子當(dāng)屬IBM公司和世界

全球變暖帶來(lái)的危害

全球變暖對(duì)中國(guó)的影響

由于人類活動(dòng)的影響，中國(guó)的氣候在21世紀(jì)將繼續(xù)明顯變暖，其中中國(guó)北方冬天的變暖趨勢(shì)最為明顯。

與1961年到1990年的平均氣溫相比，到2020年，全國(guó)年平均將升溫1.3℃到2.1℃；2030年，年平均升溫為1.5℃到2.8℃；到2050年，年平均升溫將達(dá)到2.3℃到3.3℃。

作為對(duì)比，過(guò)去100年中，中國(guó)的升溫幅度僅為0.5℃到0.8℃。

到2020年，全國(guó)年平均降水量將增加2%到3%，到2050年可能增加5%到7%。北方降水天數(shù)增加，但受到氣溫上升的影響，水資源短缺狀況還會(huì)加劇。

如不采取任何措施，到2030年，中國(guó)種植業(yè)生產(chǎn)能力在總體上可能下降5%到10%。到本世紀(jì)后半期，主要糧食作物小麥、水稻以及玉米的產(chǎn)量，最多可下降37%。

在未來(lái)20年到50年中，氣候變化將嚴(yán)重影響中國(guó)長(zhǎng)期的糧食安全。

由于氣候暖干，三江平原濕地資源及生物多樣性都將減少，瀕危物種增加，大面積沼澤濕地將變成草甸濕地。

長(zhǎng)江三角洲附近的濕地，則將受到海平面上升的威脅，導(dǎo)致面積減少，質(zhì)量下降，潮灘地被淹沒(méi)和侵蝕。

未來(lái)50年，青藏高原80%到90%的島狀凍土?xí)l(fā)生退化，表層凍土面積會(huì)減少10%到15%。

內(nèi)陸湖泊將加速萎縮，那些依賴冰川融水補(bǔ)給的湖泊，如帕米爾高原上的一些湖泊，可能先因冰川融水而擴(kuò)大，后因冰川縮小融水減少而萎縮。

預(yù)計(jì)在未來(lái)50年中，中國(guó)西部冰川面積將減少27%。

由于氣溫上升，導(dǎo)致黃河和內(nèi)陸河地區(qū)的蒸發(fā)量可能增長(zhǎng)15%左右，北方水資源短缺以及南方的洪澇災(zāi)害都將加劇。

到2030年，中國(guó)海平面可能上升1厘米到16厘米，黃河三角洲、長(zhǎng)江和珠江三角洲等地區(qū)洪水泛濫的機(jī)會(huì)增大，風(fēng)暴潮的危害也會(huì)加重。沿海灘涂濕地、紅樹(shù)林、珊瑚群都有可能遭到破壞，咸潮入侵以及土地鹽漬化都將發(fā)生。

隨著熱浪頻襲，極端高溫事件引起的死亡人數(shù)和嚴(yán)重疾病會(huì)增加。此外，心血管疾病、瘧疾、登革熱以及中暑等疾病發(fā)生范圍和程度也都會(huì)增加。

全球性高溫的持續(xù)，將刺激中國(guó)的空調(diào)制冷電力消費(fèi)，給電力供應(yīng)帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

此外，溫度升高導(dǎo)致凍土融化，也會(huì)影響到青藏鐵路的安全。

（一丁摘自《氣候變化國(guó)家評(píng)估報(bào)告》）

ead翻譯中文是什么意思

　　什么是EAD?　　EAD英文全稱為Encoded Archival Description，中文譯為編碼檔案著錄（或檔案置標(biāo)著錄）,EAD由檔案工作者參與制定，為檔案工作者所使用，是真正屬于檔案工作者的編碼標(biāo)準(zhǔn)。因此，它是檔案工作者編制檢索工具最合適的方法。目前，EAD以XML（eXtensible Markup Language，可擴(kuò)展標(biāo)識(shí)語(yǔ)言）做為編碼標(biāo)準(zhǔn)，它能夠支持檔案工作者慣用檢索工具的一般結(jié)構(gòu)，而且不依賴于某些特定平臺(tái)、對(duì)萬(wàn)維網(wǎng)有良好的適應(yīng)性、并且具有足夠的靈活性而可以適用于多種類型的館藏。EAD受到了廣泛的歡迎，具有在世界范圍的檔案保管機(jī)構(gòu)普及應(yīng)用的趨勢(shì)，它必將成為網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下檔案館、圖書(shū)館、博物館處理檔案與手稿資料最常用的元數(shù)據(jù)(Metadata)。